天合光能(688599.SH)成压垮光伏的最后一根稻草。

5月26日晚，天合光能发布公告，公司第股东兴银资本和兴璟投资分别减持不超过天合光能总股本5.23%和0.42%的股份。需要补充的是，这两家公司的实控人均为兴业银行。

消息一出，天合光能瞬间大跌16%。

【资料图】

注意，这并不是兴银资本的第一次减持。根据2021年年报显示，兴银资本持有天合光能3.11亿股份，占总股本的15%，位列公司第股东;2022年3月、2022年11月、2023年1月、2023年2月、2022年4月，兴银资本先后5次减持;截至2023年4月27日，兴银资本持股数为2.33亿股，占总股本的10.37%。

不过，跟前几次减持相比，这次兴银资本的减持比例更大。而且，按这趋势来看，兴银资本应该是朝着清仓减持去的。

当然，可能有人心里面要犯嘀咕了，兴银资本和兴璟投资入股天合光能的时间是2017年，对于一家投资机构来说，这个时间并不算短。而且，两家投资机构的账面最高回报一度超过200亿元，是初始成本的7倍以上，即便公司股价较高点已经腰斩，但扣除成本后的账面浮盈仍然在百亿以上。

也就是说，无论从投资期限还是投资回报的角度，兴银资本和兴璟投资减持本身并没有问题!

但是，如果跟当下的资本市场环境联系到一起，减持这件事本身则被无限放大。

5月24日，隆基绿能创始人一声吼，称“未来3两到三年内，一半以上的光伏产业制造商可能被迫退出市场”，引发了市场对光伏产业链产能过剩的担忧，让好不容易有企稳迹象的股价继续下挫。

事实上，整个行业的景气度确实有所下滑。

5月26日，根据中国有色金属工业协会硅业分会的数据，国内单晶致密料价格区间在12.5-13万元/吨之间，周环比降幅为10.3%。注意，这是硅料价格连续第十周下跌。

硅片方面，截至目前，TCL中环和隆基绿能的硅片价格已经低于去年年底的报价。其中，TCL中环近日两次调整硅片价格的时间只间隔了一周时间。5月29日，隆基更新单晶硅片价格，平均价格降幅30.8%。这就说明，一方面，硅片企业产能扩产激进;但另一方面，市场需求并没有达到原有的预期。

注意，光伏的周期性属性相对比较高的行业，过去几年的高增长，让市场对接下来能够保持这种高增长存在分歧。

除此之外，还跟欧美政策和地缘政治有直接联系。

比如，美国《通胀削减法案》相关条款规定，“即自2024年起，将全面禁用产自中国的电池组件”;再比如，欧洲的《净零产业法案》草案，也意图限制从中国进口清洁能源技术和产品;再比如，欧洲能源危机暂缓，对中国光储强劲需求减缓。再有，虽然全球对绿色能源革命的共识比较一致，但是在进度表上却存在分歧。

今年一季度，美国大型地面电站光伏装机量2.2GWh，同比下滑23%，环比下滑56%。很明显，作为全球第光伏市场，同时又是利润率最高的市场，美国市场的下滑某种程度上也加剧了市场对光伏企业前景的担忧。

除此之外，还有一个重点。

与绝大多数行业“内斗”不同，光伏行业普遍都走出去，面对的是全球市场，受政治影响因素更大。而且，全球的竞争本质都可以视为是对能源的争夺，而光伏作为公认的清洁能源，注定了这场竞争不会一帆风顺。

最后，国内资金偏好的极端对立，也加剧了光伏产业链相关公司股价的走低。在行情好的时候，大家一窝蜂扎堆抱团，一旦被抛弃，则遭到唾弃连“狗都不理”。

这一点，既是机构投资人的痛，也是广大散户的噩梦。

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